Para entender lo que viene, basta con tener clara una idea básica: una stablecoin es un activo digital diseñado para mantener un valor estable, normalmente igual al del dólar. No busca subir, no pretende competir con Bitcoin y tampoco es “inversión”. Es, simplemente, la forma más rápida y práctica de mover dinero dentro del ecosistema cripto sin sufrir volatilidad.

Si quieres profundizar en cómo funcionan y por qué son tan esenciales, puedes leer el artículo completo aquí: Qué es una stablecoin y por qué existen

Con esto ya es suficiente para seguir. A partir de aquí dejamos la teoría a un lado y entramos en el punto clave: el modelo que EEUU ha permitido construir alrededor de estas monedas digitales… y por qué puede ser la mayor cagada monetaria del siglo XXI.

Cuando apareció por primera vez, USDT no nació como un modelo de negocio. Ni siquiera como un proyecto especialmente ambicioso. Su planteamiento inicial era casi artesanal: crear un “dólar digital” que permitiera a los traders moverse entre exchanges sin depender de bancos ni esperar transferencias interminables.

La idea original era simple: tú entregabas un dólar, ellos te daban un USDT. Ese dólar, en teoría, se guardaba en una cuenta bancaria. Punto. Nada de ingeniería financiera, nada de multiplicadores, nada de negocio.

Pero pronto llegó la realidad: Guardar dólares cuesta dinero y no genera nada. Y cuando tienes cientos, miles o millones de dólares “aparcados”, empiezas a preguntarte si no hay una forma más eficiente de manejarlos.

Es ahí donde Tether descubre la tecla que lo cambiaría todo: En vez de dejar los dólares inmóviles, podían usar parte de ellos para comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Los bonos ofrecen intereses, son considerados seguros y, en apariencia, no rompen la promesa de respaldo. Así que el sistema evoluciona, USDT deja de ser solo un token respaldado por dólares ‘guardados’ y se convierte en un token respaldado por activos que generan rendimiento.

Lo que comenzó como una solución técnica se transforma sin quererlo en un modelo de negocio multimillonario, donde cada dólar que entra puede convertirse en una fuente de ingresos estable… y donde esa misma mecánica sienta las bases de la famosa Ley Genius que veremos más adelante.

Si algo define a Estados Unidos en materia crypto es la contradicción. De puertas para afuera, Washington parece vivir en una guerra permanente contra el sector: demandas a exchanges, regulaciones ambiguas, amenazas de prohibiciones y un discurso público que insiste en que las criptomonedas son un riesgo para el consumidor.

Pero debajo de esa capa de confrontación hay otra realidad mucho menos comentada: las stablecoins, especialmente las basadas en dólares, benefician directamente a Estados Unidos. Y lo hacen de una forma que ningún banco central en la historia habría podido soñar.

Por un lado, la SEC y otros reguladores mantienen una postura agresiva, especialmente hacia proyectos que puedan competir con el sistema financiero tradicional. Por otro, permiten (o miran hacia otro lado) con empresas que emiten stablecoins siempre que el respaldo esté ligado a activos estadounidenses, sobre todo bonos del Tesoro.

En resumen:

• Bitcoin molesta porque no se controla.
• Los exchanges molestan porque mueven capital fuera del sistema bancario.
• Pero las stablecoins basadas en dólares… encantan.

Cada USDT o USDC emitido equivale a liquidez global entrando de nuevo en la economía estadounidense. Millones de personas de todo el mundo, sin darse cuenta, están demandando dólares en forma digital. Y porque ese flujo constante de capital refuerza la posición del dólar como moneda hegemónica, incluso en países donde la desconfianza hacia EEUU es alta.

Esa es la contradicción central: Estados Unidos teme perder el control del sistema financiero, pero al mismo tiempo es el mayor beneficiado del crecimiento de las stablecoins.

La llegada de Trump a la presidencia de Estados Unidos añade otra capa de ironía a la historia. Se presenta como ‘pro-cripto’, habla de innovación, de devolver competitividad tecnológica a Estados Unidos… pero al mismo tiempo, su administración apunta directamente al mayor emisor de dólares digitales: USDT. ¿Por qué? Porque puedes ser pro-Bitcoin, pero no puedes permitir que una empresa privada tenga más capacidad para expandir dólares que el propio Tesoro.

Con la llegada de Trump y su discurso de ‘Estados Unidos capital de las ciptomonedas’, parecía que por fin venía una regulación moderna, abierta y alineada con el sector. Pero el envoltorio pro-cripto oculta algo mucho más concreto: la Ley Genius no está diseñada para proteger a Bitcoin ni a la innovación, sino para controlar y apropiarse del negocio de las stablecoins.

La ley no se anda con rodeos: Obliga a que las stablecoins estén respaldadas por bonos del Tesoro de Estados Unidos.

No es una recomendación. No es una guía. No es una interpretación.

Es una imposición directa.

Y aquí desaparece cualquier duda. No es un intento de ‘seguir buenas prácticas’. No es una coincidencia con lo que Tether ya hacía.

Es una copia descarada del modelo de negocio de USDT… pero legalizada y nacionalizada.

La narrativa oficial habla de ‘seguridad’, ‘estabilidad’ y ‘protección del usuario’. Pero la teoría de la Ley Genius tiene otra lectura evidente: Si las stablecoins están respaldadas por deuda estadounidense, cada token emitido se convierte en financiación directa para el gobierno de Estados Unidos.

Y si ese modelo ya movía cientos de miles de millones bajo empresas privadas, ¿por qué dejar que Tether siga beneficiándose… cuando puedes convertirlo en política nacional?

Así que mientras Trump se presenta como el presidente más pro-cripto de la historia, su administración inicia una doble jugada muy fina.

• Ataca a Tether y a USDT, cuestionando su transparencia y su riesgo sistémico.
• Impone por ley exactamente el mismo modelo que Tether inventó, pero ahora bajo el paraguas estadounidense y con la capacidad de escalarlo sin límites.

En teoría, la Ley Genius es regulación responsable.

En realidad, es Estados Unidos diciendo: Si alguien va a imprimir dólares digitales respaldados por nuestra deuda… seremos nosotros.

Aquí es donde toda la teoría bonita se cae al suelo.

La Ley Genius parte de una idea sencilla: Todas las stablecoins deben estar respaldadas por bonos de Estados Unidos.

En papel parece razonable y puede dar una sensación de seguridad.

En la práctica, abre la puerta a uno de los mecanismos de creación de liquidez más absurdos y peligrosos que se han visto en décadas.

Nota del autor: En este punto no puedo evitar sonreir al pensar en la cantidad de analistas felices al grito de ‘la mayor inyección de liquidez de la historia.

Para entender esta genialidad (o esta catástrofe, según se mire) vamos a usar un ejemplo sencillo: el Banco Paquito™

Un banco ficticio… aunque ya verás que muchos se le parecen demasiado.

1. Paquito crea un dólar digital (Acuñado como $-D) y te lo vende por un dólar real.
   • Tú te quedas con el token digital brillante y moderno dentro de tu wallet.
   • Paquito se queda con tu billete de toda la vida.
2. Ese dólar real no se guarda en ninguna caja fuerte.
   • Paquito lo usa para comprar deuda de Estados Unidos, recuerda que lo tiene que hacer de manera obligatoria.
   • Ese bono será, oficialmente, el “respaldo” del token que tú tienes.
3. El dólar con el que Paquito compró el bono no desaparece.
   • El gobierno de Estados Unidos ha obtenido financiación con el respaldo del token.
   • Así que vuelve a meter en circulación ese dólar y vuelve al mercado como si nada hubiese pasado.
4. Alguien más usa ese mismo dólar para comprar otro dólar digital ($-D1).
   • Paquito y EEUU repiten el proceso:
5. Se repite el proceso del 1 al 4
6. Se vuelve a repetir
7. Y así en bucle, tantas veces como gente quiera comprar más tokens.
   • $-D, $-D1, $-D2, $-D3…
   • Todos supuestamente “respaldados”.
   • Todos nacidos del mismo dólar haciendo maratón.
8. Resultado:
   • Con un solo dólar real, Paquito puede crear diez, cien o mil dólares digitales, todos con cara de ‘activo estable’ porque detrás hay bonos… Comprados siempre con el mismo billete original.

Ahora imagina esto a escala nacional (o mundial):

• Millones de personas comprando stablecoins.
• Millones de dólares entrando en Banco Paquito.
• Millones de dólares reales yendo a comprar deuda USA.
• Y el mismo dinero dando vueltas para respaldar tokens infinitos.

Bienvenido a la Ley Genius: La privatización de la impresión monetaria.

Una impresora paralela de dólares digitales que Estados Unidos no reconoce… pero que financia a Estados Unidos mejor que cualquier impuesto.